9月23日研报精选：
1、数码喷印：华西证券指出，数码喷墨印花作为一种新型印花方式，契合了当前个性化、时尚化和快速变化的消费趋势，成为了近年来印染行业增长最快的一个领域。随着数码印花设备和墨水成本不断下降，数码印花替代率提升有望逐步加快；且国内设备和墨水厂商相对于海外具有高性价比优势，行业内龙头企业成长空间巨大。
2、个护：我国老龄化趋势明显，对应的成人失禁市场渗透率有望从当前的3%，提升至2030年的23%，市场规模十年CAGR1将达到23.56%。借鉴日本发展情况，当前我国来龙华水平与日本1993年接近，有望复制日本成人失禁用品渗透率快速提升阶段。当前国内市场格局较为分散，CR5为27.9%，对比个护其他子行业，国产品牌相对外资具备一定的竞争优势。
3、钒电池：国泰君安指出，钒电池安全性能突出，无燃烧风险，而从全生命周期来看，钒电池充放电对容量几乎无损耗，全生命周期性价比突出，预计钒电池即将走向产业化。预计到2025年钒电池在储能领域渗透率达到15%以上，对应五氧化二钒新增需求4.5万吨，是2020年钒电池市场规模的9倍，钒资源供给缺口隐现。
4、建材：国泰君安分析称，此轮“双降双耗”的背景下，广西、云南、江苏省限产政策对于水泥行业限制明显超越历史可比时期，行业供给端有望持续优化，整体供需结构较之前更优，水泥涨价行情的幅度及延续的时间或将见证历史。鲁豫两省将沥青基防水列入“两高”行业，鲁豫是防水材料小企业聚集的大省，按照统计局数据估算两省产能约占全国产能的30%左右且绝大部分是沥青基，利好全国布局的防水龙头企业。
5、三角防务：①美英澳三国宣布建立新的三边安全伙伴关系，中信建投黎韬扬表示周边局势紧张加剧或为新常态，持续加速发展高端武器装备、增加新型武器装备数量大势所趋，当前军工板块已具备高确定性和高性价比；②公司是军用航空锻件核心供应商，产品目前已应用在新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机中，申万宏源韩强认为公司核心受益于产业链下游高景气，未来十年军用航空锻件市场需求约1760亿元，未来二十年民用航空锻件市场需求超万亿；③公司核心设备领先，已筑起强大的技术壁垒，并通过参与新型号预研积累潜在市场，韩强看好随着项目陆续投产，公司产能将有较大提升，业务线也将得到顺利延伸，助力公司未来实现持续高成长，预计2021-23年归母净利润分别为4.46/6.59/9.48亿元，对应PE分别为48/32/22倍；④风险因素：军费增速不达预期、航空锻件需求不及预期、原材料价格波动风险。
6、麦捷科技：①在5G驱动射频前端市场快速增长的趋势下，滤波器是最大的受益细分领域，2021年中国SAW滤波器需求量是178.2亿只，而国内产量只有10.5亿只，自给率不足6%，供需缺口极大；②东方证券蒯剑看好公司生产的SAW滤波器已进入H客户、TCL、闻泰等企业的供应链，并寻求突破TC-SAW、I.H.P-SAW，为应对5G高频解决方案，公司绕开了BAW滤波器选择了LTCC滤波器，目前已经量产；③除滤波器外，5G同样为电感产业注入长期增长引擎，目前公司一体成型电感年产能约20亿只，2021年公司再次募投扩产高端电感，计划新增产能25亿只；④蒯剑预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.88/4.16/5.95亿元，同比增长706.3%/44.5%/43.1%，对应PE为39.1/27.1/18.9倍，给予公司2022年35倍PE估值，对应17.05元/股；⑤风险提示：扩产进度不及预期风险、毛利率波动风险等。
7、朗新科技精要：
①双碳背景下，供给侧清洁电源装机占比提升，需求侧电能比重大幅提升，华西证券刘泽晶认为作为实现终端能源消费电气化的重要手段，能源互联网需求将迎来爆发；
②刘泽晶看好公司B2B2C模式将有助实现能源数字化战略落地，去年公司参与的营销2.0平台试点顺利，目前已经为8个省的电网建设电力大数据平台，或将进一步推广；
③依托与支付宝的良好合作关系，公司打造了聚合充电平台“新电途”，刘泽晶预计五年内充电量或增数十倍，叠加公司盈利模式从服务费转为节电抽成费，增量可期；
④刘泽晶看好公司在电网信息化与充电聚合平台上均大幅受益，上调公司盈利预测，预计2021-23年公司EPS为0.84/1.08/1.37元（原预测0.84/1.06/1.27元），对应PE分别为29/23/18倍；
⑤风险因素：营收依赖电力行业的风险、新能源政策补贴落地不及预期风险、信息化建设不及预期风险。
双碳目标下，从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建起环保产业框架，电能比重大幅提升，而作为实现终端能源消费电气化的重要手段，能源互联网需求将迎来爆发。