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杨军创业观察室
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简介：创服智达创始人，历任天使投资CEO、深圳投资商会副会长，创赛评委专家，擅长股权融资辅导、科学股权设计，出版了股权融资类书籍五本，联系vcpeszcn

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前 深圳市万志荟投资管理有限公司 CEO 杨军

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融资有“三维” 特征：成本、期限和风险

融资有“三维” 特征：成本、期限和风险。期限越长，风险越大期限和风险可合并为一维度：风险。股权融资比债权融资的成本更高。从出资方来看，股东融资对应的风险高于债权融资，所以要求更高的风险溢价。加权平均资

03月11日 来自乐视退
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A股IPO上市审核其实是对发行人进行综合

A股IPO上市审核其实是对发行人进行综合判断。不能有任何明显不符合发行条件的情形，否则将“一票否决”有的企业赢利能力很强，但报告期内被行政处罚次数较多；有的企业运作规范，但经营规模偏小、行业地位不突出

11月07日 来自上证指数
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当高科技领域“被脱钩”的趋势日益显性化时

当高科技领域“被脱钩”的趋势日益显性化时，中国应向“科技主导型”发展在“变动的趋势”中寻求决定未来的战略性新兴领域核心技术的突围。未来产业将以创新性甚至颠覆性的技术为主导，其技术路线图將打破“延长线”

06月07日 来自京东
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操作系统是比芯片更加迫切的供应链问题

操作系统是比芯片更加迫切的供应链问题，工业软件更是中国的短板CAD、CAE、CAM这三大类软件是航空、船舶、汽车研发“利器”。这三大类软件基本上都被美、法、德三国所垄断。美国、德国、日本、法国、加拿大

06月07日 来自东软集团
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卖鸭界的“绝代双鸭”，周黑鸭以直营为主

卖鸭界的“绝代双鸭”，周黑鸭以直营为主，绝味鸭脖以加盟为主，优劣是？其实模式没有优劣，成本与费用的管控才是关键，将规模效应转化为竞争优势周黑鸭曾以绝味食品1/10的门店数，创造了近2倍于后者的净利润，

05月24日 来自绝味食品
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判断控股股东，不能只看表面持股比例

判断控股股东，不能只看表面持股比例，而要看他所实际拥有表决权比例。公司的实际控制人也不一定是公司的股东，甚至跟公司没有股权上的关系实际控制人只有三种类型：第一类是自然人；第二类是国有资产管理部门；第三

05月19日 来自京东
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中国十年十倍回报股票的行业是医药生物、食

中国十年十倍回报股票的行业是医药生物、食品饮料、电子、计算机、房地产、汽车、化工、有色金属、电气设备和家用电器美国十年十倍回报股票的行业是医疗保健、信息技术、消费品、房地产、工业、金融、能源、通信、原

02月08日 来自食品饮料
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如果你是茅台镇一家白酒企业

如果你是茅台镇一家白酒企业，近两年业绩大幅提升想与全国八家经销商建立更紧密的关系，怎样设计合伙人方案呢？1.可采取外部合伙人模式，与八家经销商成立一家有限合伙企业。酒业公司创始人为该企业的GP，占股2

12月11日 来自贵州茅台
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太子奶募资7300万美元

太子奶募资7300万美元，然后大盖厂房、进军童装、旅游、房地产蒙牛只募资6500万美元，为什么太子奶最后却失败了？如何建立轻资产结构，快速甩掉重资产呢？1.租赁经营蒙牛在创建初期，资金极度紧张，采用“

12月10日 来自苹果
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企业有利润不一定能活

企业有利润不一定能活，有现金流一定能活得久京东利润不多，现金流正常，一直有投资，苦熬十多年翻身。对于一个经营良好的公司，在运转正常情况下，经营活动产生的现金净流量应该是正值。假如是负值，那企业很可能没

09月28日 来自京东
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境外上市还是境内上市

境外上市还是境内上市，到底哪个好？根据实际情况来定如果融资规模特别大，可选择境外上市，不会有规模的限制。企业规模不是非常大，建议优先考虑境内上市，企业的产品或服务对象主要面向国内，优先境内上市，对象主

08月11日 来自纳斯达克
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一板是主板（中小板）

一板是主板（中小板），二板是创业板和科创板、北京证券交易所三板是全国股转系统，四板是各省的区城性股权市场你准备上哪个板？挂哪个牌？

08月09日 来自创业板指
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茅台镇很多杂牌酒

茅台镇很多杂牌酒，要求爹爹地请各地经销商进货，给优惠回款长真正的飞天茅台要先交订金，上门排队自提货，价格时不时还涨1、根据资源价值和公司价值的供求关系，决定创业者与投资人之间能获得多大的话语权。强大话

05月30日 来自贵州茅台
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注册制全面铺开，越来越多公司上市

注册制全面铺开，越来越多公司上市，但退市将常态化A股公司通过收购另一家A股公司，中国资本市场将更规范加入研发、科技含量高的头部公司估值越来越高，企业价值的定价权逻辑发生了变化。企业有没有一个CCO首席

05月22日 来自上证指数
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中国并购市场，有人既代表买家

中国并购市场，有人既代表买家，也代表卖家的，这样利益冲突还有人称能代表老板作主，其实是外行指导内行，根本不专业！律师、会计师、税务师现在也提供跨界服务了，进行一些信息的匹配，但是要注意边界感，在自己擅

05月17日 来自上证指数
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A股市场的赢家投资风格主要分为两大流派：

A股市场的赢家投资风格主要分为两大流派：围猎与牧场模式一是趋势投资（围猎），二是价值投资（牧场），分别赚短期、长期的钱。围猎分三种：1、趋势情绪围猎：东邪：情绪化、出神入化。为提前建仓，不潜伏，比如次

04月22日 来自特斯拉
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碳中和就是排出与吸收的二氧化碳正负抵消

碳中和就是排出与吸收的二氧化碳正负抵消，净和为零碳达峰是指在能源消费中，碳排放曲线中的峰顶和最高值新能源投资规模将超过百万亿元，每年投资将超过3万亿元。碳中和产业链的机会有这些：1、可再生能源：光伏、

04月22日 来自可再生能源交易所
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京东2021年净亏损36亿元人民币

京东2021年净亏损36亿元人民币，重资产模式更容易形成竞争壁垒销售收入增长，利润增速快于销售收入增速，倍增效果取决于经营杠杆倍数经营杠杆倍数一边际贡献：营业利润。重资产公司的经营杠杆倍数大于轻资产公

03月12日 来自京东
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